Fonds souverain 1927607 30922972 2008-06-23T16:00:07Z Bombastus 121406 Révocation (retour à la version 29438930 du 2008-05-10 13:36:11 par Laddo grâce au [[Utilisateur:Leag/Navigation popups|popups]] Un '''fonds souverain''' (''sovereign wealth funds''), ou '''fonds d’État''', est un [[fonds de placement]]s [[actif financier|financiers]] (actions, obligations,etc.) détenu par un [[État]]. Les fonds souverains gèrent l'épargne nationale et l'investissent dans des placements variés ([[Action (finance)|actions]], [[Obligation (finance)|obligations]], [[immobilier]], etc.). Dans une acception restreinte, ils désignent spécifiquement « les avoirs des états en monnaie étrangère »<ref>Propos tenus par [[Rodrigo Rato]], directeur du [[Fonds Monétaire International]], [[Le Figaro]], 19 octobre 2007, page 34</ref>. Dans une acception plus large, ils désignent tous les fonds d'investissement détenus par un État<ref>[[Christine Lagarde]] considère ainsi la [[Caisse des dépôts et consignations]] comme un fonds souverain: {{citation|La caisse des dépôts, ou l'APE dans une certaine mesure aussi, constitue un fonds souverain}}, [http://www.leblogfinance.com/2007/10/eads-bercy-info.html leblogfinance.com]</ref>. == Historique == Le premier fonds souverain créé a été le fonds du Koweït en 1953<ref name="Economist">{{en}}[http://www.economist.com/finance/displaystory.cfm?story_id=9230598 The world's most expensive club]'', [[The Economist]], 24 mai 2007</ref>, suivi en 1956 du ''[[Économie des Kiribati|Kiribati Revenue Equalisation Reserve Fund]]'' qui gère aujourd'hui 630 millions $<ref>[http://www.nzaid.govt.nz/library/docs/nzaid-kiribati-strategy-0207.pdf {{en}}''Strategy for the New Zealand Development Cooperation Programme with Karibati]</ref>, soit 7 fois le [[Produit intérieur brut|PIB]] de [[Kiribati|l'archipel]]. Ils se développent fortement depuis quelques années<ref>{{en}}''State Capitalism; The Rise of Sovereign Wealth Funds'', [[Standard Chartered]], 15 octobre 2007</ref>. == Ressources et importance == Ils tirent leurs ressources des [[Réserves de change|réserves]] des [[banque centrale|banques centrales]] (Chine), des réserves pour les retraites (Norvège) ou des fonds tirés de l'exploitation de matières premières (Norvège, Russie, Qatar) par exemple. Les fonds alimentés par le pétrole représentent deux tiers des montants gérés par ces fonds<ref name="Economist"/>. Ils gèrent un volume d'actifs estimé entre {{formatnum:2200}} millards $ selon [[Standard Chartered]]<ref name="FT">{{en}}''We are living in a brave new world of state capitalism'', [[Financial Times]], 17 octobre 2007</ref> et {{formatnum:2500}} milliards $ (2007), d'après la banque [[Morgan Stanley]]<ref>{{en}}{{pdf}}''[http://www.morganstanley.com/views/perspectives/files/soverign_2.pdf How big could sovereign wealth funds be by 2015]'', [[Morgan Stanley]]</ref>. En octobre 2007 ils représentaient environ {{NaU|1.3|%}} du total du marché des actions, obligations et dépôts bancaires, soit deux fois plus que les fonds gérés par les [[hedge fund]]s ou le [[capital-investissement]]. Selon Morgan Stanley ils pourraient atteindre {{formatnum:12000}} milliards en [[2015]], tandis que Steffen Kern de [[Deutsche Bank]] estime qu'ils pourraient gérer {{formatnum:5000}} milliards en 2012. Ils ont joué en 2007-2008 un grand rôle dans le secteur financier international, en refinançant plusieurs banques de premier plan affaiblies par la [[crise des subprimes]]. [[Government of Singapore Investment Corporation]] a participé à un apport de 12 milliards $ à [[UBS]] en décembre 2007 et, au même moment, [[China Investment Corporation]] a pris 9,9% du capital de [[Morgan Stanley]]. Avant la crise, le même fonds avait déjà pris une part de 3 milliards $ dans [[Blackstone]], un fond d'[[acquisition par emprunt]] (LBO). Il existe aujourd'hui une quarantaine de fonds souverains, plus communément désigné comme "SWF". Le dernier en date est le fond souverain du Chili selon FT (article du 10/4/08). == Méthodes d'investissement == Les différents fonds utilisent des méthodes d'investissement variables ; Certains refusent de prendre des parts importantes du capital des entreprises étrangères comme le fonds norvégien. A l'inverse d'autres sont plus activistes et recherchent surtout des parts importantes comme le fonds de Singapour ou les fonds chinois qui ont envisagé de prendre des parts dans [[Blackstone]] ou [[Bear Stearns]]. Les degrés de transparence sont également eux aussi très variables, la transparence du fonds Norvégien ou de [[Temasek Holdings]] à [[Singapour]] tranchant ainsi avec l'opacité de la gestion de la [[China Investment Corporation]]<ref name="FT"/> == Réactions à leur essor == La question de l'importance de ces fonds a été soulevée régulièrement avec leur essor important; Pour Martin Wolf, directeur des rubriques économie au [[Financial Times]], ces fonds ne posent pas plus de problèmes que d'autres, à condition de définir des listes de sociétés {{citation|interdites}}<ref>Il déclare ainsi ''{{citation|It is possible -indeed necessary- to define a negative list of companies that are "off limits"}}''</ref>. La définition d'entreprises {{guil|stratégiques}} face à des investisseurs étrangers a déjà été pratiquée dans le passé; en 1988, [[Margaret Thatcher]] avait obligé la KIA à revendre sa participation de 22% dans BP. En 2005, les États-Unis ont essayé d'interdire à l'opérateur portuaire Dubai Ports World de mettre la main sur 5 terminaux portuaires, qualifiés de {{guil|stratégiques}} par certains sénateurs républicains<ref>''Indignation contre l'acquisition de ports américains par une compagnie de Dubaï'', Le Monde, 17 février 2006</ref>. L'opérateur avait renoncé ''in fine''. A Bruxelles, La Commission Européenne vient de décider d'examiner de près ce {{citation|phénomène nouveau}}; Le Commissaire au Commerce [[Peter Mandelson]] a évoqué la possibilité de recourir aux actions préférentielles pour protéger les entreprises {{guil|stratégiques}}<ref name="Express">''Alerte sur les fonds d'état'', [[L'Express]], 26 juin 2007</ref>. Des réactions hostiles ont eu lieu lors du rachat par des fonds souverains d'entreprises considérées comme sensibles, par exemple en Thaïlande où [[Temasek Holdings]], le fonds singapourien, a racheté à l'ancien premier ministre [[Thaksin Shinawatra]] sa société Shin Corp, un acteur important des télécoms<ref name="Economist"/>. De même, le gouvernement allemand envisage de prendre des mesures pour réduire les rachats potentiels par des fonds souverains en imposant une autorisation délivrée par l'administration fédérale dès lors qu'un fonds dépasse {{NaU|25|%}} du capital d'une entreprise locale. Cette mesure [[protectionnisme|protectionniste]] est cependant fortement critiquée par le [[Parti libéral-démocrate (Allemagne)|FDP]], principal parti d'opposition et la plupart des milieux financiers. Pareillement, Steffen Kern, responsable de la politique des marchés financiers internationaux à la Deutsche Bank, considère que {{citation|Le protectionnisme n'est pas un bon outil politique. [..]. Trop de responsables occidentaux voient ces fonds occidentaux ou asiatiques comme des menaces alors qu'ils peuvent représenter un afflux important de capitaux frais}}<ref>''L'Allemagne va se protéger des convoitises des fonds d'État étrangers'', [[Les Echos]], 17 octobre 2007</ref>. Le manque de transparence de certains de ces fonds est également régulièrement critiqué<ref name="Express"/>. Si des mesures obligeant ces fonds à être plus transparents étaient passées, elles devraient cependant s'appliquer aussi aux fonds d'investissement et aux fonds spéculatifs<ref>''Les nouveaux sumos de la finance mondiale'', [[Business Week]] repris dans [[Les Echos]] du 12 novembre 2007, page 16</ref>. Le journal britannique ''[[The Economist]]'' remarquait par ailleurs dans son numéro du 19 janvier 2008 que les pays dans lesquels les réactions avaient été les plus virulentes contre ces fonds étaient également les pays dans lesquels ils étaient les moins présents : France et Allemagne. Le journal écrit ainsi : {{Citation|le président français a déjà promis de protéger les innocents managers français des fonds souverains "extrêmement agressifs", même si aucun n'a manifesté d'intérêt pour l'économie française.}}<ref>''The invasion of the sovereign-wealth funds'', ''[[The Economist]]'', 19 janvier 2008, p.11</ref> == Les principaux fonds == * [[Abu Dhabi Investment Authority]] (créé en 1976, [[Émirats arabes unis]]), gère 625 milliards de dollars.<ref name="Fin">''Resource-rich and sharing the wealth'', ''[[Financial Times]]'' (Corporate finance), 24 janvier 2008, p.2</ref> * [[Government Pension Fund-Global]] (1990, [[Norvège]]), 322 mds $<ref name="Fin"/> * [[Government of Singapore Investment Corporation]] (GIC) (1981, [[Singapour]]), 215 mds $<ref name="Fin"/> * [[Reserve Fund for Future Generation]] (1953, [[Koweït]]), 213 milliards $<ref name="Fin"/> * [[China Investment Corporation]] (2007, [[République populaire de Chine|Chine]]), 200 mds $<ref name="Fin"/> * [[Stabilisation fund]] (2004, [[Russie]], 127,5 mds $)<ref name="Fin"/> * [[Temasek Holdings]] (1974, [[Singapour]]), 108 mds $)<ref name="Fin"/> * [[Qatar Investment Authority]] (2005, [[Qatar]], 60 mds $)<ref name="Fin"/> On peut également inclure, dans une définition large, la [[Caisse des dépôts et consignations]] (France), qui gère environ 120 milliards $ (80 Mds€), ou le [[Fonds de réserve pour les retraites]] (France), qui gère les fonds destinés à compléter les retraites à partir de 2020 et dispose au 30 septembre 2007 d'environ 50 milliards $ (33,8 Mds€)<ref>''Un fonds souverain bien indigent'', Le Monde, 24 octobre 2007</ref>{{,}}<ref>{{pdf}}[http://www.fondsdereserve.fr/IMG/pdf/Montant_des_actifs_du_FRR_30septembre2007.pdf Montant des actifs du FRR au 30 septembre 2007]</ref>. Toutefois, ces deux fonds à la différence des précédents ne sont pratiquement investis qu'en sociétés nationales. == Notes et références == {{références|colonnes=2}} == Voir aussi == === Articles connexes === * [[Capital public]] * [[Capitalisme d'État]] * [[Fonds d'investissement]] === Lien externe === * [http://www.turgot.org/sites/turgot/article/article.php/article/finance_mondialisation La question des fonds souverains], [[Institut Turgot]] {{Portail|finance|économie}} [[Catégorie:Fonds d'investissement]] [[ar:صندوق ثروة سيادي]] [[de:Staatsfonds]] [[en:Sovereign wealth fund]] [[it:Fondo sovrano]] [[ja:ソブリン・ウエルス・ファンド]] [[ko:국부펀드]] [[nl:Sovereign Wealth Fund]] [[no:Statlig investeringsfond]] [[pt:Fundo Soberano]] [[zh:主权财富基金]]